À en juger par les cours, l’or refuse obstinément de terminer la semaine en baisse, même s’il se traite actuellement environ 2 % sous son cours d’ouverture, à 4 453 $ l’once.

Il est évident que la semaine a été chargée, et plutôt négativement : les affrontements les plus sérieux au Moyen-Orient depuis le cessez-le-feu d’avril, l’échec de l’accord entre le Liban et Israël, et une nouvelle impasse dans les négociations entre les États‑Unis et l’Iran.

La situation des négociations en fin de semaine apparaît plus mauvaise qu’au début. Hezbollah a rejeté le cessez-le-feu avec Israël négocié par les États-Unis. Les forces iraniennes ont lancé des frappes de missiles et de drones contre le Koweït et Bahreïn. Les États-Unis ont frappé un pétrolier en route vers l’Iran. Cependant, Trump a déclaré, fidèle à son habitude, que les négociations étaient à un stade final, tandis que le même jour, le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, répondait qu’aucun progrès tangible n’avait été réalisé.

Le marché vit depuis plusieurs semaines dans ce cycle de déclarations mutuellement exclusives et cesse peu à peu d’y réagir.

Pour l’or, l’enjeu n’est pas tant la géopolitique en elle-même que la manière dont elle influence les taux. La fermeture du détroit d’Hormuz maintient les prix du pétrole à un niveau élevé, des prix du pétrole élevés alimentent l’inflation, et l’inflation pousse les banques centrales à durcir leur politique — et tout cela pèse sur le métal sans rendement. De plus, d’un point de vue technique, le métal se traite en dessous de niveaux clés sur les graphiques journalier et en quatre heures, ce qui indique la poursuite d’une tendance négative.

Dans le même temps, les banques centrales ne donnent pas au marché de raisons d’être optimiste. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré hier qu’il y avait trop d’incertitudes dans l’économie pour faire des prévisions de taux, ajoutant : « Nous sommes prêtes à réagir en toute circonstance, quel que soit ce que l’économie nous réserve. » Ce n’est pas un signal accommodant — c’est un signal de volonté de relever les taux si nécessaire. La présidente de la Fed de Dallas, Logan, a tenu des propos similaires la veille, mais de façon plus directe.

Ce soir, le rapport sur l’emploi américain pour le mois de mai sera publié — il fixera le ton pour la semaine prochaine. Si les Non-Farm Payrolls ressortent supérieurs au consensus de 85 000, la probabilité d’un relèvement des taux par la Fed augmentera — et l’or subira une pression supplémentaire. L’argent recule plus fortement aujourd’hui — en baisse de 1,7 % à 72,61 $. Le platine est en baisse, tandis que le palladium progresse légèrement.

Concernant la situation technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent reconquérir la première résistance à 4 481 $. Cela permettra de viser 4 546 $, au‑delà de laquelle il sera assez difficile de franchir. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone de 4 607 $. En cas de repli de l’or, les vendeurs tenteront de reprendre la main à 4 432 $. Si cela réussit, une cassure de cette zone portera un sérieux coup aux positions des acheteurs et pourrait entraîner l’or vers un plus bas à 4 372 $, avec un potentiel de baisse supplémentaire jusqu’à 4 304 $.