El FOMC finalizará esta noche su reunión de política monetaria de dos días. Dado que los mercados están absolutamente seguros de que el primer recorte de las tasas tendrá lugar en la próxima reunión de septiembre, el Comité, de hecho, ni siquiera necesita reforzar esa convicción con ningún comentario y, además, no necesita orientar a los mercados sobre su disposición a iniciar el ciclo de flexibilización. Si el Comité se limita a un lenguaje neutro al estilo de «estaremos atentos a los datos que vayan llegando», eso bastará para que el dólar responda con una caída, que en cualquier caso no será profunda.

El Banco de Canadá se reunió la semana pasada y recortó las tasas de interés a un día en 25 puntos, hasta el 4,5%, tal y como se esperaba. La posibilidad de nuevos recortes de las tasas este año sigue abierta, lo que apunta a dos recortes más antes de fin de año por un total de 50 puntos porcentuales. Los mercados consideraron que el tono general de la reunión fue moderado. Cuando se le preguntó sobre futuras decisiones sobre las tasas en la conferencia de prensa, el director del BoC, Maklem, dijo lo siguiente: "...nuestros indicadores apuntan a una disminución de las presiones generalizadas sobre los precios y confiamos cada vez más en que la inflación vuelva a situarse en el objetivo. Mirando al futuro... es razonable esperar nuevos recortes".

Así pues, incluso si la Fed se embarca en sus propios recortes de las tasas a partir de septiembre y realiza dos recortes este año, el diferencial de rendimiento se mantendrá a favor del USD y no habrá motivos para que el CAD se fortalezca.

La posición corta neta en CAD, según el informe de la CFTC, aumentó en 2.000 millones durante la semana hasta 11.700 millones, un nuevo récord. El precio de liquidación, sin embargo, se está comportando con bastante cautela y no se está desviando de la media a largo plazo, lo que podría indicar que el debilitamiento de la divisa canadiense es de naturaleza a corto plazo.

El par USD/CAD superó la resistencia de 1,3800/10, reaccionando a la bajada de las tasas de interés por parte del Banco de Canadá, tal y como sugerimos una semana antes, pero no fue posible una subida más pronunciada para los alcistas. El Banco de Canadá dejó claro que el recorte de las tasas no es el comienzo del ciclo bajista, que se desarrollará automáticamente según el plan previsto, y la probable larga pausa antes del próximo recorte enfriará a los toros, ya que el próximo movimiento será para la Fed. La zona de 1,3790/3810 actuará como soporte, es probable que el kiwi se mantenga por encima de esta zona, pero un asalto a 1,3897 sólo será posible si la Fed da una señal clara de un cambio de rumbo de la política monetaria esta noche.