Hãy cẩn trọng với những điều bạn mong muốn. Donald Trump mơ ước có lãi suất thấp nhất thế giới và đồng đô la yếu. Sự kết hợp này sẽ giảm chi phí dịch vụ nợ, kích thích tăng trưởng kinh tế, và nâng cao khả năng cạnh tranh của các nhà sản xuất Mỹ. Tuy nhiên, đây là một con dao hai lưỡi, vì có những tác động tiêu cực và mâu thuẫn rõ ràng giữa mong muốn của tổng thống và lý thuyết kinh tế. Những mâu thuẫn này làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la và tiếp sức cho các nhà đầu tư lạc quan trong thị trường EUR/USD.

Vào tháng Tư, Nhà Trắng đã tăng mức thuế trung bình đối với nhập khẩu từ 2% lên 14% nhằm giảm thâm hụt thương mại khổng lồ mà Hoa Kỳ đang có với các nước khác. Cùng với thuế suất, Trump tin rằng việc phá giá đồng đô la sẽ góp phần vào nỗ lực này. Tuy nhiên, nếu xuất khẩu từ các quốc gia khác vào Mỹ giảm, như hiện tại, thì người nước ngoài sẽ nhận được ít đô la hơn. Kết quả là, sẽ có ít động lực để mua trái phiếu Kho bạc và Washington sẽ gặp khó khăn trong việc tài trợ thâm hụt ngân sách.

Động thái thương mại của Mỹ với các nước khác

Tổng thống nhằm mục tiêu giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 1% hoặc thấp hơn đồng thời ăn mừng sự tăng tốc của GDP Mỹ đạt 4.3% trong quý ba. Tuy nhiên, lạm phát thấp không thể tồn tại cùng với một nền kinh tế mạnh. Khi mọi người kiếm được nhiều tiền, họ chi tiêu nhiều hơn, khiến giá tăng. Fed không phải là buổi diễn solo. Ngay cả khi chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang có chung mong muốn với Donald Trump, họ sẽ cần thuyết phục các thành viên khác của FOMC thông qua chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Cho đến nay, lập luận chính của những người theo trường phái ôn hòa đã là một thị trường lao động hạ nhiệt. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp không thể tăng mãi trong một nền kinh tế mạnh. Vâng, các công ty đang tối ưu hóa chi phí do thuế quan bằng cách sa thải công nhân. Tuy nhiên, đến năm 2026, họ sẽ thích nghi.

Biến động của lãi suất Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương khác

Theo quan điểm của tôi, số phận của đồng đô la Mỹ sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng kinh tế. Dự báo đồng thuận từ các chuyên gia Bloomberg dự đoán GDP của Mỹ sẽ mở rộng 2% vào năm 2026. Goldman Sachs tin rằng con số này sẽ tốt hơn—tăng trưởng 2.6% nhờ điều kiện tài chính thuận lợi, các công ty thích nghi với thuế quan, cũng như làn sóng hoàn thuế 100 tỷ USD như một phần của "One Big Beautiful Bill Act." Citi ước tính con số này vào khoảng 30-50 tỷ USD và dự báo GDP sẽ mở rộng 2.1%.

Những tin tức tích cực hơn đến từ nền kinh tế Mỹ khiến khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng Ba trở nên ít có khả năng xảy ra hơn. Khả năng cho một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng đó đã giảm xuống dưới 50% sau khi có dữ liệu GDP từ quý ba và các đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Việc tạm ngưng thời gian dài trong chu kỳ sẽ có lợi cho đồng đô la Mỹ.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của cặp EUR/USD cho thấy sự hình thành của mô hình 20-80 và sự quay trở lại của cặp tỷ giá đến vùng giá trị hợp lý. Các vị thế bán được mở ở mức 1.1795 nên được giữ lại vào lúc này. Tương lai của đồng euro sẽ phụ thuộc vào khả năng của phe mua trong việc quay lại mức quan trọng này.