Банк Канады в среду оставил процентную ставку на уровне 2.25%, как и ожидалось, прогнозы о возможном снижении ставки в будущем не изменились, неопределенность остается высокой. Банк Канады пояснил свою позицию – если инфляция и экономика будут в целом развиваться в соответствии с прогнозами, то текущий уровень ставки может считаться оптимальным, то есть вносить дополнительные корректировки ставки нет необходимости.

BoC отметил, что, хотя тарифы и неопределенность в торговых отношениях продолжают оказывать давление на инвестиции в бизнес, экономика оказалась относительно устойчивой. Также он ожидает, что инфляция продолжит замедляться в ближайшие месяцы, базовая инфляция останется вблизи уровня 2.5%. Справедливость этой позиции будет проверена уже в понедельник, 15 декабря, когда будут опубликованы данные по инфляции в ноябре.

Одним из рисков, который сейчас рассматривает рынок, является ситуация на рынке труда, последние отчеты расцениваются позитивно, а значит, растет вероятность того, что в следующем году на повестке будет стоять вопрос не о снижении ставки, а напротив, о её повышении, особенно если инфляция покажет даже минимальный рост. Прогнозы по спреду доходности меняются в пользу канадских облигаций, если в июне и декабре тенденция была в пользу UST, поскольку рынок предполагал более агрессивный подход ФРС к монетарной политике, то теперь прогноз иной – спред будет меньше, то тенденция в пользу канадских бумаг. Это фактор в пользу того, что в долгосрочной перспективе рынок начинает ориентироваться на более сильный луни и более слабый доллар США.

Отметим, что ряд второстепенных экономических показателей, которые были опубликованы за последнюю неделю, в целом позитивный. Баланс внешней торговли изменился с дефицита 6.4 млрд долл. в августе до профицита 153 млн долл. в сентябре, что способствует росту реального ВВП. Чистый капитал канадских домохозяйств вырос в 3 квартале на 2.6%, рост восьмой квартал подряд, причем рост финансовых активов ускорился на 4.8% против второго квартала. Чем более устойчиво положение домохозяйств, тем больше факторов в пользу роста инфляции, что опять-таки добавляет вероятности к росту ставки Банка Канады в будущем, а не её снижению.

По совокупности показателей и с учетом слабости доллара США тренд USD/CAD на дальнейшее снижение более обоснован, что вероятный возврат к росту.

Публикация пропущенных из-за шатдауна отчетов CFTC продолжается по графику, исходим из того, что доступные на сегодня данные уже безнадежно устарели – в первой половине ноября рынок был уверен, что ФРС воздержится от снижения ставки на декабрьском заседании, что ожидаемо привело к росту совокупной позиции доллара США. Тем не менее даже с учетом этого фактора расчетная цена уходит вниз от долгосрочной средней, что подтверждает тенденцию к дальнейшему ослаблению доллара.

Неделей ранее мы видели растущую вероятность прорыва нижней границы бычьего канала USD/CAD и попытку ухода к поддержке 1.3887. Этот сценарий получил реализацию, нисходящий импульс силен и еще явно не отработан до конца. Технически сильное движение увеличивает вероятность коррекционного роста, где уровень 1.3887 выступает уже в качестве сопротивления. Ожидаем, что консолидация на текущих уровнях надолго не затянется, возможная коррекция будет непродолжительной, после чего USD/CAD продолжит снижение, ближайшая цель 1.3720.