Где-то в глубине души рынки верят, что тарифы окажутся инфляционным фактором. Однако без подтверждения со стороны официальной статистики инвесторы не готовы продавать S&P 500. Они привыкли к тарифной драме и дошли до состояния самоуспокоенности. А ведь сочетание высоких пошлин на импорт и слабого доллара – гремучая смесь. Она ускорит CPI, вынудит ФРС удерживать ставки, негативно отразится на потребительском спросе и приведет к снижению маржи прибыли. Впрочем, пока никто не думает о плохом.

В центре внимания рынка находятся тарифные угрозы Дональда Трампа, старт сезона корпоративной отчетности за второй квартал и релиз данных по инфляции в США. Хозяин Белого дома заявил, что не собирается заключать новых соглашений. Письма – это уже сделка. Однако если кто-то хочет предложить другую сделку, Соединенные Штаты готовы его выслушать. Республиканец угрожает России 100% вторичными пошлинами, если в течение 50 дней вооруженный конфликт на Украине не будет закончен.

Динамика и прогноз по корпоративным прибылям компаний S&P 500

Эксперты Уолл-стрит ожидают замедления корпоративных прибылей компаний S&P 500 до 2,5%, что станет самой медленной динамикой показателя с середины 2023. Открывают сезон корпоративной отчетности американские банки. От уровней апрельского дна их индекс KWB Bank вырос на 37% и находится вблизи рекорда. Он двигается быстрее, чем широкий фондовый индекс. При этом потенциал ралли на фоне поразительной устойчивости экономики США выглядит нераскрытым.

Сломается ли она из-за тарифов? Согласно опросу 22V Research, инвесторы ожидают увидеть среднюю ставку по американским пошлинам на импорт в размере 17%. По их мнению, сборы добавят к росту базовой инфляции 28 б.п. в 2025. Это почти вдвое меньше, чем ожидалось в мае.

Динамика прогнозов среднего тарифа США

По данным Citigroup, срочный рынок прогнозирует колебания S&P 500 в размере +/-0,6% в ответ на релиз данных по американской инфляции за июнь. Это ниже среднего реализованного показателя за последний год в 0,9%. По факту все может оказаться иначе, ведь статистика по потребительским ценам способна стать первым признаком влияния тарифов на экономику США.

Действительно, если CPI и базовая инфляция ускорятся больше ожидаемых экспертами 2,7% и 3%, соответственно, ФРС окажется права. Центробанк не спешит возвращаться к снижению ставки по федеральным фондам из-за спровоцированного тарифами тумана. Напротив, замедление индикаторов усилит критику Дональда Трампа в адрес Федрезерва, ослабит доллар и поможет рынку акций.

Технически на дневном графике S&P 500 готовится покинуть диапазон краткосрочной консолидации. Падение широкого фондового индекса ниже справедливой стоимости на 6225 усилит риски отката и станет основанием для продаж. Напротив, прорыв сопротивления на 6285 позволит нарастить длинные позиции.