हैरानी की बात है कि ज़्यादातर विश्लेषकों और बाज़ार सहभागियों ने अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की आक्रामक टैरिफ नीतियों के प्रति एक तरह की प्रतिरोधक क्षमता विकसित कर ली है। अब वैश्विक ट्रेड टकराव डराने वाला नहीं रहा है, और वॉल स्ट्रीट पर आसन्न मंदी को लेकर चिंताएं भी कम हो गई हैं। माहौल में अब आशावाद का भाव बढ़ रहा है।

पहले कई अर्थशास्त्री यह आशंका जता रहे थे कि ट्रंप के सख्त कदमों से महंगाई तेजी से बढ़ेगी और आर्थिक विकास दर में भारी गिरावट आएगी। मंदी की आशंका विशेषज्ञों और ट्रेडर्स दोनों को परेशान कर रही थी। लेकिन टैरिफ से जुड़ा जो "विनाशकारी परिदृश्य" अनुमानित किया गया था, वह सच्चाई में नहीं बदला। इसके पीछे कुछ प्रमुख कारण रहे: वैश्विक अर्थव्यवस्था की चौंकाने वाली मजबूती, टैरिफ का अपेक्षा से कम दीर्घकालिक मुद्रास्फीति प्रभाव, और कुल मिलाकर वित्तीय स्थितियों में नरमी।

इसी माहौल में, जेपी मॉर्गन चेस के विश्लेषकों ने मंदी की संभावना को 60% से घटाकर 40% कर दिया है। यह औसत से अब भी अधिक है, लेकिन परिदृश्य अब पहले जैसा निराशाजनक नहीं रहा।

जेपी मॉर्गन के मुख्य अर्थशास्त्री ब्रूस कैसमैन ने एक नोट में लिखा, "टैरिफ अमेरिकी खरीददारों पर विदेशी वस्तुओं की कीमत बढ़ाने वाला टैक्स है, लेकिन यह टैक्स भार इतना बड़ा नहीं है कि अमेरिकी विस्तार को पटरी से उतार दे।" उन्होंने यह भी जोड़ा कि टैरिफ ने अब तक वैश्विक प्रतिशोध को नहीं भड़काया है, बल्कि यह अमेरिकी वस्तुओं के लिए बाज़ार में पहुंच बढ़ाने का एक अपेक्षाकृत संतुलित उपाय बन गया है।

हालांकि, मंदी का खतरा अभी भी बना हुआ है। यूरोपीय संघ के साथ 15% टैरिफ समझौते की घोषणा के बाद, वॉल स्ट्रीट ने माना कि मंदी की आशंकाएं कम हुई हैं, लेकिन यह सुरक्षा-टैरिफ अभी भी विकास दर पर असर डाल सकते हैं।

मॉर्गन स्टेनली के करेंसी स्ट्रैटेजिस्ट माइकल ज़ीसस ने कहा, "हम अब भी मानते हैं कि सबसे संभावित परिणाम धीमी विकास दर और स्थिर मुद्रास्फीति रहेगा: यानी मंदी नहीं, लेकिन ऐसा परिदृश्य जिसमें ट्रेड और आव्रजन नियंत्रणों का नकारात्मक प्रभाव, डिरेग्युलेशन और सरकारी खर्चों से मिलने वाले फायदों पर भारी पड़ेगा।"

वर्तमान अनिश्चितता को चल रही ट्रेड वार्ताओं के अस्पष्ट परिणाम और जटिल बना रहे हैं। ज़ीसस ने चेतावनी दी कि टैरिफ संघर्षों की एक नई लहर "आसानी से अर्थव्यवस्था को एक हल्की मंदी की ओर धकेल सकती है।" उन्होंने निष्कर्ष में कहा, "हम मानते हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की दिशा धीमी विकास की ओर झुक रही है, लेकिन अब राजकोषीय स्थिति और घाटों को लेकर अधिक स्पष्टता है, जिससे गहरी मंदी का खतरा घट रहा है।"