Berharap yang terbaik, bersiaplah untuk yang terburuk. Pasar sangat khawatir dengan retorika hawkish dari Jerome Powell di Jackson Hole, sambil diam-diam berharap adanya sinyal pemotongan suku bunga pada bulan September. Hasilnya ternyata jauh lebih baik dari yang diharapkan investor. Dow Jones mencatat rekor pertamanya di tahun 2025, dan volatilitas turun ke level terendah sejak awal tahun.

Dinamika Indeks Ketakutan VIX

Ketakutan menghilang dari pasar hampir secepat kemunculannya. Powell menguraikan konsep baru: penurunan di pasar tenaga kerja akan melemahkan permintaan domestik dan memperlambat inflasi. Proses ini akan membantu mengimbangi risiko kenaikan harga konsumen yang didorong oleh tarif Donald Trump. Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga — tidak hanya pada bulan September. Siklus baru pelonggaran moneter ini akan lebih mirip maraton daripada sprint, sebuah proses yang berkepanjangan dan bergantung pada data.

S&P 500 menerima lebih dari yang diharapkan. Probabilitas pelonggaran moneter pada pertemuan FOMC mendatang melonjak dari di bawah 70% menjadi 83%. Dolar melemah, dan imbal hasil Treasury jatuh. Ini adalah latar belakang sempurna untuk melanjutkan rally indeks luas. Para investor telah mengantisipasi pemulihan, tetapi ini lebih dari sekadar pemulihan.

Keberhasilan Dow Jones menunjukkan bahwa reli ekuitas AS lebih dari sekadar teknologi kecerdasan buatan. Sektor industri, transportasi, dan konsumen semuanya akan mendapat manfaat dari kejelasan yang lebih besar tentang kebijakan pajak dan tarif serta harapan stimulus moneter.

Ujian besar berikutnya untuk pasar setelah Jackson Hole akan terjadi pada pertengahan minggu terakhir musim panas. Pada 27 Agustus, NVIDIA akan merilis laporan pendapatan Q2-nya. Raksasa teknologi ini memegang pangsa terbesar di S&P 500 — sekitar 8%. Angka-angka ini akan menunjukkan apakah faktor AI sudah diperhitungkan, atau jika masih ada bahan bakar tersisa untuk reli.

Bobot Perusahaan dalam S&P 500

Sebelum pertemuan di Jackson Hole, indeks ekuitas AS yang luas telah mengalami penurunan selama lima hari berturut-turut karena kekhawatiran bahwa dorongan dari teknologi baru sudah tercermin dalam valuasi S&P 500. Laporan pendapatan NVIDIA — terutama pengeluaran untuk AI dan prospek pendapatan — dapat memicu lonjakan pasar saham yang tidak kalah dari pidato dovish Powell. Sebaliknya, kekecewaan investor dapat memicu gelombang penjualan ekuitas.

Meski ada kepercayaan yang meningkat terhadap pemotongan suku bunga oleh The Fed, indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) masih bisa menantang ekspektasi tersebut dan memaksa indeks secara keseluruhan untuk mundur, meskipun kemungkinannya kecil.

Secara teknis, pada grafik harian, S&P 500 memantul dari nilai wajar dan kemudian melonjak tajam. Pasar siap untuk melanjutkan tren naiknya. Posisi long yang dimasukkan dari 6393 dan 6407 sebaiknya dipertahankan dan ditingkatkan secara berkala. Target ditetapkan pada 6565 dan 6700.