市場總是讓我們保持忙碌。儘管有關經濟衰退、貿易戰、供應短缺、通脹和裁員的悲觀言論不斷，美國解放日宣布關稅後，標普500僅小幅下跌超過3%。對於股票市場來說，最重要的並不是經濟本身，而是公司如何對經濟狀況作出反應。它們能否保持盈利，且盈利能有多強？在2000到2015年之間，扣除經濟衰退期間，利潤率平均為7.8%。到了2024年，這一數字上升到10.7%。那麼，我們應該在2025年期待什麼呢？

璀璨七傑中的四位成員——Amazon、Apple、Meta Platforms 和 Microsoft——將在四月下旬到五月初間公佈收益。NVIDIA則因華為開發出高性能AI芯片的消息受到衝擊。然而，整體而言，這組公司在經歷一波拋售潮後已成功復甦。儘管它們在標普500總市值中的份額大幅下降，這些曾經的領導者已重新站穩腳跟。

璀璨七傑在標普500中的市值份額動態

拋售 Magnificent Seven 的股票並不是造成更廣泛市場修正的唯一原因。由於美國例外主義的消退，資金從新世界流向舊世界也對 S&P 500 產生了重大影響。不過，在這方面，也出現了改善的跡象。

歐元區的出口導向程度遠高於美國。在德國，出口占國內生產總值的比例超過 40%，而在美國，這一比例僅為 11%。因此，約有 60% 的歐元道瓊斯 600 指數公司在國外銷售。如美元指數下跌，則會影響它們的企業收益。

美元與一籃子歐洲公司表現對比

再加上投資者對「特朗普看跌期權」的新信心——即認為美國總統準備在市場出現重大下跌時介入支持——廣泛股票指數的反彈就變得不那麼令人驚訝了。確實，近幾天來，白宮已採取了更加和解的語氣。根據《華爾街日報》的內部報導，預計汽車關稅將減輕，財政部長Scott Bessent希望國會能在7月4日之前延長稅收減免。

曾經看似鍍金一族訓練有素地逢低買入，現在則顯得截然不同。如果Donald Trump及其團隊準備向美國股市拋出救生圈，而歐洲的經濟力量不如以前那麼強大，並且「Magnificent Seven」再次找到立足點，那麼S&P 500的漲勢很可能持續。

從技術上看，廣泛指數的日線圖上形成了一個帶長下影線的「十字星」。若其高點附近的5550突破，則可進一步增加從5500開倉的多頭倉位。而S&P 500的命運將取決於它能否突破5625和5695的阻力區。