تتأرجح الأسواق بين الهدوء والعاصفة ثم تعود مجددًا. الحظر الذي تردد أن بكين فرضته على البنوك الصينية لمنعها من شراء سندات الخزانة الأمريكية أحدث صدمة عنيفة. بعد ذلك، شهد سوق الفوركس فترة هدوء مؤقتة. ومع ذلك، قد تأتي صدمات جديدة من تقارير التوظيف والتضخم ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة — وهي البيانات ذاتها التي ستوضح موقف الاحتياطي الفيدرالي وتؤثر في آفاق زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD).

لا يزال البنك المركزي الأمريكي هو المتحكم في معنويات السوق. أما البنك المركزي الأوروبي فقد حدد بالفعل مساره النقدي على المدى القريب. ووفقًا لرئيس Bundesbank، يواخيم ناغل، فمن غير المرجح أن يقدم البنك المركزي الأوروبي على التيسير في سياسته استجابةً لتباطؤ التضخم. هذا السيناريو مشمول بالفعل في توقعات البنك المركزي الأوروبي؛ إذ يتوقع البنك عودة أسعار المستهلكين إلى المستوى المستهدف لاحقًا.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

يتوقع سوق العقود الآجلة باحتمال قدره 75% أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة في يونيو، وباحتمال 37% أن يحدث ذلك في أبريل. يفضّل البيت الأبيض أن تأتي خفضات الفائدة عاجلًا لا آجلًا؛ فتكاليف خدمة الدين، ومدفوعات الضمان الاجتماعي، والإنفاق على Medicare وMedicaid ارتفعت بنسبة تتراوح بين 8–9% خلال الأشهر الأربعة الأولى من السنة المالية 2025–2026، وارتفعت حصتها من الميزانية من 57.6% إلى 61.2%.

ليس مستغربًا أن يكون Donald Trump غير راضٍ عن مستويات الفائدة المرتفعة. إذ يدّعي الرئيس أن تثبيت Kevin Warsh في منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي سيعزّز الاقتصاد الأمريكي بنسبة 15% — وهي نسبة نادرًا ما شوهدت خلال السنوات السبعين أو الثمانين الماضية. خلال العقد الأخير، نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بمعدل متوسط يبلغ نحو 2.8%.

من الواضح أن البيت الأبيض يخلط بين التمنيات والواقع، وأن دُماه تسير في الاتجاه نفسه. فقد صرّح عضو لجنة FOMC Stephen Miran بأن العديد من المشكلات يمكن حلّها من خلال تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. وقد سبق أن حمّل Kevin Warsh الميزانية العمومية المنتفخة مسؤولية التضخم المرتفع في الولايات المتحدة.

الصورة الفنية

على الرسم البياني اليومي، يتحرك زوج EUR/USD في نطاق تماسك قصير الأجل بعد موجة صعود قوية. سيسمح تسجيل قمة محلية جديدة عند 1.193 بإضافة مزيد من صفقات الشراء المفتوحة من مستوى 1.1835. في الوقت نفسه، ينبغي مراقبة احتمال تشكّل نموذج انعكاسي 1-2-3. والشرط الضروري لذلك هو تراجع اليورو مجددًا إلى ما دون مستوى المحور عند 1.1835 دولار، وهو منطقة الدعم الرئيسية.